最佳答案
緩解還債高峰。俄當(dāng)時(shí)的內(nèi)外債務(wù)總額不算高，還未超過GDP的44%。其主要問題是還債集中，短期債務(wù)缺乏償債能力，當(dāng)時(shí)俄債務(wù)構(gòu)成中絕大多數(shù)是借期不到一年的短債，近三年間將發(fā)生嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。由于3～4月間的政府危機(jī)，增加了居民對政府的不信任感，購買國債大量減少。1998年4月俄發(fā)行國債不到200億盧布，而當(dāng)月還本付息高達(dá)367億盧布，借新債已抵不上還舊債，財(cái)政更加緊張。當(dāng)時(shí)測算，1998年下半年內(nèi)每月需歸還310億盧布，如新的國債乏人購買，稅收又困難，則還債額要超過國家月收入的40%。因此必須改變還債的期限結(jié)構(gòu)，用借長期新債來歸還短期舊債，以錯(cuò)開還債高峰。IMF原承諾年內(nèi)將分3期先提供148億美元，無疑對俄推遲還債高峰起一定作用。原以為，俄這次金融危機(jī)由于IMF和西方大國出手支援可能得以緩解，至少能穩(wěn)定半年。殊不料，不到一個(gè)月，于8月中又爆發(fā)了更為嚴(yán)重的第三次金融大波動(dòng)，而且導(dǎo)致基里延科新政府的垮臺(tái)。
這次金融大波動(dòng)的直接誘因是由于基政府貿(mào)然推行三項(xiàng)強(qiáng)硬的穩(wěn)定金融措施，導(dǎo)致投資者對政府的信心喪失，葉利欽再次臨陣換馬，更加劇了危機(jī)的嚴(yán)重程度。
8月1日基政府推出穩(wěn)定金融的經(jīng)濟(jì)綱領(lǐng)，投資者對其能否產(chǎn)生預(yù)期效果，信心不足。因社會(huì)經(jīng)濟(jì)形勢已相當(dāng)嚴(yán)峻，政府的增收節(jié)支措施難以立竿見影，反映在債券上外資不愿購買俄有價(jià)證券，相反還拋售手中的證券。俄報(bào)稱為“黑色星期一”的8月10日那天，世界證券市場上，原蘇聯(lián)欠外國商業(yè)銀行的舊債券的價(jià)格跌至面值的36%，俄新發(fā)行的歐洲債券只值一半。8月11日，俄國內(nèi)證券市場的短期國債券收益率激增至100%。俄政府為增強(qiáng)投資者信心，對8月12日到期的國債進(jìn)行清償。財(cái)政部將7月13日從IMF得到的48億美元貸款中撥出10億美元用于清償，余下38億美元增加外匯儲(chǔ)備。原以為當(dāng)天付出的53億盧布中會(huì)有一部分再購債券而回籠。殊不知，債民不但未購新債券，還將大部分清償款用于購進(jìn)美元，其余則或撤出市場，或留在手中以待時(shí)機(jī)。第二天(8月13日)國際大炒家索羅斯在報(bào)刊上公然敦促俄政府盧布貶值15%～25%。當(dāng)天，俄國際文傳電訊社計(jì)算的100種工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)大跌，跌到僅及年初的26%, 跌掉74%。若干外資銀行預(yù)期盧布貶值，紛紛要求俄銀行提前還貸。在這期間美國的標(biāo)準(zhǔn)-蒲耳氏計(jì)算機(jī)統(tǒng)計(jì)服務(wù)公司和穆迪氏投資服務(wù)公司都宣布降低對俄外債以及俄主要銀行和大工業(yè)集團(tuán)的信譽(yù)評(píng)估等級(jí)。同時(shí)，7月份稅收只征收到120億盧布，而執(zhí)行預(yù)算每月不少于200億盧布，缺口很大。在這些內(nèi)外壓力下，政府驚慌失措，不知如何應(yīng)對。眼看國債券又將陸續(xù)到期，年底前政府需償還內(nèi)外債240億美元，而當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備僅為170億美元，不夠還債，更難以干預(yù)外匯市場。政府在此內(nèi)外交困形勢下，就貿(mào)然決定，于8月17日推出了三項(xiàng)強(qiáng)硬的應(yīng)急措施，即：第一項(xiàng)，擴(kuò)大盧布匯率浮動(dòng)區(qū)間，調(diào)低盧布匯率的上限到9.5∶1。這實(shí)際上是將盧布兌美元的匯率由6.295貶至9.5，貶值50%以上，市場有此預(yù)期，以后盧布匯率必然大跌，10天內(nèi)跌到20～21∶1，將穩(wěn)定了3年多的盧布匯率一下沖垮了。
第二項(xiàng)延期90天償還到期的外債，估計(jì)有150億美元。
第三項(xiàng)轉(zhuǎn)換內(nèi)債償還期，將1999年12月31日前到期的價(jià)值達(dá)200億美元的國債轉(zhuǎn)換成3、4、5年期限的中期國債。在轉(zhuǎn)換結(jié)束前，國債市場暫停交易。
這三項(xiàng)措施一公布，立即引起輿論大嘩，股票大跌而停擺，盧布匯率猛跌，后來，央行干脆宣布任由盧布自由浮動(dòng)，老百姓擠提盧布以兌進(jìn)美元，或者搶購消費(fèi)品。盧布匯率失守，股市更是一瀉千里。到8月28日，俄國際文傳電訊社綜合指數(shù)所包括的100種股票的市價(jià)已跌至159.2億美元，比年初的1033.56億美元，下跌85%，后來干脆停業(yè)，變成一文不值。
